余额宝计算器-价值投资者必须要了解的几个概念–自由现金流，经济商誉和现金流折现。_新思维项目网

1，自由现金流

所谓自由现金流，指的是每年公司赚的利润即使全部拿出来分给股东，也不会影响公司的日常经营。

举个例子，公司去年年报显示净利润有100个亿余额宝计算器，如果今年把这100亿全部分给股东，也不会影响今年再挣100亿净利润，那么说明公司去年的自由现金流不少于100亿。

之所以要有自由现金流的概念，主要为了防范以下两种情况：

第一种情况，公司赚的是假钱。利润主要来自应收账款。也就是说商品或服务卖出去了，但没收到钱，俗称打白条。按照会计规则可以产生报表净利润，但那只是个数字。这个也是财务造假的重灾区。比如公司为了做大业绩，联合外部关联企业，购买其产品或者服务。但因为是“合作”关系，人家不可能拿出真金白银购买，只能是记应收账款（打白条）。最后通过对应收账款计提大额减值来做到毁尸灭迹，俗称暴雷。

第二种情况，虽然公司赚的钱是真金白银，但其商业模式需要不断投入资本才能继续。这种商业模式在重资产行业比较常见。比如半导体，面板生产企业。这些公司有大量的固定资产（机器设备），因为这个行业技术更新换代快，3年之前花费巨资引进的生产线，今年可能就是过时的设备了。需要再投入巨资引进新的生产设备。这种商业模式，最后留给股东的，是一堆机器设备，而不是真金白银。所以这种公司分红都很吝啬，不是公司不愿意给股东分红，是因为其商业模式决定了不能大比例分红。

自由现金流的数量无法从财报上直接获得。只能在你理解公司售卖什么、如何获利、护城河是否宽广之后进行估算，大概测算一下就可以了。

各家公司的计算方法可能都不一样，以长江电力为例，我是这么计算的：

自由现金流=经营现金流净额-财务费用

对于有些公司来说，在“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”这个科目里，会有一定比例是维持公司正常运转所做的必要支出。这个就要根据自己对公司的理解去判断具体是多少，然后把这部分也减去。

总结一下，对于你能理解的公司，你必须能够估出一个大致的自由现金流数字。如果估不出来，就证明你尚未理解这家公司。

2，经济商誉

跟自由现金流一样，经济商誉也不在财报上。这个是巴菲特借用“商誉”这个会计名词，创造出来的一个新词。

先解释一下什么叫商誉：

余额宝计算器-价值投资者必须要了解的几个概念–自由现金流，经济商誉和现金流折现。

商誉是个会计名词，指一家企业收购另一家企业时，成交价超过被收购企业可辨认净资产公允价值的部分。比如要收购A公司，A公司的净资产有10个亿，那么收购过来后，会计记账净资产只能记10个亿。但是呢，收购花了15亿，那么这多出来的5个亿，就记为“商誉”，是收购的时候，凭空产生的一笔“资产”。由于这笔资产看不见摸不着，所以每年都要对这笔资产进行减值测试，商誉减值也是公司爆雷的重灾区。

巴菲特借用了这个词汇，创造了“经济商誉”这个概念，用来代表没有被记录在一家公司财务报表资产科目里，但却实实在在能够为企业带来利润的隐藏资产。

举个例子说，你开了个小饭馆，账面记录的资产是桌椅板凳，锅碗瓢盆等等，但你做饭的手艺好，顾客特别喜欢吃余额宝计算器，天天有人排大队。那么你这个手艺，就是饭馆的经济商誉，是“不记录在企业资产负债表上，但却能够为企业带来利润的隐蔽资产”。

投资一家公司之前，找到这家公司的经济商誉，非常重要。

3，折现

巴菲特说过，企业的价值是未来自由现金流的折现值。

自由现金流我们搞明白了，那么折现又是什么东西？

折现是一个常见的金融概念，如果确定的年收益为10%，那么一年后的110万和今天的100万等价，两年后的121万和前两者等价，依次类推。这个110/110%及121/110%²的计算过程就叫做折现，10%就是折现率。

金钱是有时间价值的，今天的100万，比明年的100万值钱，是因为哪怕你把100万放进余额宝，若利率为2%，那么明年的102万，才能等价于今天的100万。

100万投资一套房子，10年没涨没跌，你已经是巨亏。因为10年后的100万，按照5%利率考虑只等于今天的61.4万，代表你亏损38.6%，这就是金钱的时间价值。（中国大部分小县城的房子都是10年不涨了，除非自住，否则不要在小县城买房）

将未来企业每年赚到的钱，以某种利率折算成等于今天的多少钱，这个过程就是折现，使用的利率就叫折现率。很显然，这个折现率越高，未来同样数量的钱在今天的价值就越低。利率是5%，十年后的100万等价于今天的61.4万。如果利率是8%，十年后的100万，只等于今天的46.3万。

如果你能清楚的知道一家企业100年内的自由现金流，那么企业价值是可以精确计算的。

为什么是100年？100年以后的钱就不要了吗？真的可以不要。即便按照5%的折现率计算，100年后的100万只等价于今天的7600元。可以不做计较。